作为信用环境的风向标，信用债融资有哪些变化和信号本文梳理以供参考

信用债融资保持高位，结构分化，城投债下降可是，基础设施链导致了工业债券的增加信用债融资保持高位，城市投资债下降，工业债增加8月份，Wind信用债融资近3000亿元，高于近两年同期的1900亿元，连续三个月保持在2200多亿元的高位从拆分结构来看，8月份信用债融资多为工业债贡献，后者净融资近2600亿元，占比超过88%，而城投债融资明显回落，改变了年初以来城投多，产业少的融资结构

城市投资债券融资分层突出，大部分省市融资持续萎缩，产业债务融资集中在建筑，交通等基础设施相关领域在债务风险加速主导下，城投债融资明显集中在东部少数经济发达地区，使得东部地区城投债融资占比从6月的60%上升至8月的129%，而部分债务压力较大的中西部和东部省市净融资持续为负产业债务融资大多集中在基础设施，原材料等领域而建筑业融资继续走在前列，其中交通和公共使用占67%

伴随着地方债务监管的加强，城投债融资有所下降，部分再融资需求可能转向产业债务融资的下降，也可能与债务监管冲击的加速有关4月以来，当局更加重视地方债务，要求落实对地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制，交易所等法规规定，不得新增地方政府债务用于发债和募资，各地也相继出台了债务管控和化解方案在此背景下，城市投资债券融资增速放缓，部分月份明显低于过去同期标有借新还旧的募集资金比例继续大幅上升，8月份达到90%，创历史新高

在城市投资平台融资受限和债务压力下，部分债务再融资需求可能转向产业债4月以来，地方国企的工业债务融资情况远好于央企8月融资净额明显增加，达到2820亿元，央企融资接近零在地方国企融资的带动下，城市投资债融资少，工业债体量大的现象随处可见比如8月份，东部城市投资债收缩近600亿元，工业债由负转正至1230亿元

此外，资产短缺下机构配置不足，融资成本下降的供需格局也有利于企业发债。

信用债多用于还债，信用环境有限，收缩尚未结束，仍需观察工业债务融资量，大部分用于偿还有息债务，信贷环境相对有限。

8月，与工业债务基础设施相关的融资金额较大，但大多用于偿还债务借新还旧比例上升13个百分点至90%，建设项目占比回落至3%以下，投资支持相对有限除预算内少量资金外，基建的资金投入大部分依赖主体贷款的落实，债券融资相对较少2020年前三季度，基础设施建设中长期贷款2.4万亿元，用于建设的基础设施链产业债券规模不足1300亿元

在传统发动机的约束下