农为邦本 本固邦宁。党的十九大、二十大把乡村振兴作为新时代建设农业强国的重要任务，提出坚持农业农村优先发展。连续8年中央一号文件释放金融服务为农业农民保驾护航的强烈信号，强调要“发挥多层次资本市场支农作用，优化‘保险+期货’”，要求继续创新支农金融产品，为农户解决实际难题。面对新征程发展需要，宏源期货以高度的政治责任感和强烈的惠农使命感，开拓思路、精准谋划金融扶持项目，从2021年起牵头在新疆麦盖提县实施了郑商所棉花“保险+期货”县域试点项目，帮助棉农有效抵御市场价格波动风险，为我国棉花产业稳健发展贡献期货力量。

一、化解价格风险，保障棉农经营收益

位于新疆西南边陲的麦盖提县，此前经济基础薄弱。在国家政策大力扶持下，麦盖提县凭借得天独厚的地理环境，大力开展棉花种植，棉花产业不断发展壮大，已成为全县的经济支柱产业。2022年度，麦盖提县种植棉花面积62万亩，是全县重要的经济来源之一，然而，近几年由于天气变化、宏观环境和疫情的影响，棉花价格波动明显，上游棉花种植业的棉农承受着价格波动带来的种植收益收益利润减少的风险，因此，亟需棉花价格险来为种植保驾护航，帮助产业链上下游调整种植、生产和经营节奏，管理棉价波动带来的风险。近年来依靠着运用我国资本市场响应中央一号文件服务“三农”而推出的“保险+期货”这一创新项目，让当地棉花产业拥有了抵御市场价格波动风险的能力。

2021年宏源期货首次在麦盖提县牵头实施棉花“保险+期货”县域试点项目覆盖约6.53万亩种植面积，总保费金额约877.57万元，帮助农户有效对冲了籽棉销售价格下降的风险。随着1018.87万元金额理赔到户，广大棉农尝到了“保险+期货”项目的甜头。2022年，随着宏观基本面边际转差，市场情绪悲观，棉农再投保意愿强烈，县政府表示将继续大力支持棉花“保险+期货”项目的延续。

尕孜库勒乡的棉农伊敏?艾则孜在2021年种植了48亩棉花，当时的他还并不了解“保险+期货”项目背后的含义，在政府的鼓励下，他和当地农户一同尝试性地投保了棉花价格险，最终获得7400余元赔付金额，有效抵了收获季后期籽棉交售价格下跌的损失。2022年，伊敏?艾则孜报名参保积极，希望再次利用“保险+期货”为自己的棉花种植保驾护航。

在麦盖提县，像伊敏?艾则这样的棉农不在少数，在多方农户的积极参与下，此次项目覆盖面积约10.90万亩，较2021年增加了4万余亩，保障棉花约1.74万吨，保障金额2.28亿元，涉及农户3960户，在郑州商品交易所支持下，由宏源期货牵头实施，申银万国期货、国泰君安期货与中财险新疆分公司的共同合作下，充分发挥了金融机构专业、人力、信息等方面的优势，助力完善当地棉花产业链，强化农民风险管理意识和自治功能，不仅带动棉农增收和乡村发展，也大大提升了棉农种棉积极性。

二、拓宽保费渠道，满足市场多元需求

麦盖提县是喀什地区的棉花基地县之一，长期以来，棉花产业链长，涉及脱贫人口多，一直是当地人民收入的主要来源，也是县域经济的支柱性产业。2022年以来，在宏观经济趋弱的大环境下，消费未能提振，国内市场面临需求收缩、供给冲击和预期减弱三重压力，且棉花市场还面临着采收压力和供给压力，国内棉价长期在低位徘徊进行，走势偏弱。

棉花期货作为中国期货市场治理整顿后国家批准上市的第一个期货新品种，上市以后被视为我国期货市场步入稳步发展阶段的重要标志，在我国乡村地区，保险的概念更贴近农民生活，易于被棉农接受，将保险与期货相结合，把风险转移到期货市场，减少农户的利润损失，是目前抗风险能力的有效手段之一，能进一步解决“产量看天气，价格看市场”的收益波动风险，切实做到用金融手段为种植户进行“兜底”。

在“保险+期货”模式中，保费筹借是重要的一环，项目的保费很大比例是由交易所、期货公司等主体承担的，因此，构建多元化的保费来源结构，有利于形成可持续的运作模式。麦盖提县在项目初期，不仅在“保险+期货”宣传上积极有为，在保费筹集方面也群策群力。此次项目的亮点在于广泛筹借外部资金，并尝试将试点项目配套资金与政府补贴政策和其他惠农政策相结合，探索更有效的棉花期货与农业保险的联动机制，此次麦盖提县棉花项目得到了政府的高度认可，共得到县政府资金补贴约100万元，同时还得到郑商所的支持资金400万元，不仅如此，还收到了申万宏源集团和申万宏源证券捐赠资金300万元，国泰君安期货支持80万元。通过多方保费助力，本次项目扩大了保障覆盖面积，满足市场多元化需求，让更多的棉农受益。

三、提升项目品质，促进棉花产业升级

随着“保险+期货”项目品牌的不断提升、完善，新疆地区越来越多的乡村产业有了收益保障，越来越多的部门纷纷投入到助农纾困的队伍中，运用专业和资源的优势促进特色资源转为产业优势，通过金融机构运用专业优势、将价格风险转嫁到期货市场，从而达到为农户对冲价格风险的作用，实现了“一颗棉花，两头挣钱”的增收场景。有了前一年的试点经验，项目组也能在产品培训、项目宣传推广、收集投保手续等准备环节能顺利推进，承保面积和保费规模进一步扩大，当地政府、老百姓对“保险+期货”保障成效也有了更为深刻的认识。而此次为了确保在弱势行情中提升保障效果，在原有产品基础上增设了更有利于实现赔付的采价结算方式，并兼顾到能让农户尽可能理解的保险产品结构。

棉花‘保险+期货’试点项目的成功延续，充分保障棉农收益、促进棉花产业升级，巩固麦盖提县脱贫攻坚成果，更为棉农吃了‘定心丸’。有了价格保险和金融市场的兜底保障，农民有了底气，添了干劲，不必担心辛苦的种植因为价格波动导致棉花卖不上价，在增加收入的同时还有效减少了脱贫户返贫现象的发生。

2023年1月下旬保险到期，保险公司根据理赔结算条款，按照125元/吨的标准进行赔付，确保赔付落实到每家每户，于2月下旬理赔完成，项目顺利结束。“保险+期货”将为更多的棉花种植农户和企业保驾护航，也进一步促进了棉花产业链的发展和完善。尤其是对产业链上游的种植户来说，价格险犹如一颗保障收益的“压舱石”，在瞬息万变的市场中，也能让更多的好棉花在价格波动中“站稳脚跟”。