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电解液一哥天赐材料1月17日晚间披露业绩预告，公司预计2021年实现归属于上市公司股东的净利润21亿元—23亿元，同比增长294.09%—331.62%，基本每股收益2.23元/股—2.44元/股。

由此可见，去年第四季度天赐材料的盈利区间在5.46亿元—7.46亿元，虽然较第三季度净利润环比下滑，但仍处于高盈利区间，为次高财报季若取中位数计算，下半年盈利占比约65%，远优于上半年

业绩增长与新能源汽车行业的蓬勃发展相关公告称，受全球新能源汽车行业及下游客户需求强劲增长影响，公司锂离子电池材料电解液产品销量与价格同比均有较大幅度增长

一体化战略之下，原材料的波动对天赐材料的影响有限，盈利能力也因此上升公告称，公司产能加速投放，在纵向一体化战略下竞争优势凸显，公司产品原材料自产率不断提升，整体盈利能力明显提高

天赐材料以日化材料业务起家，经历多年布局，如今公司产品主要包括锂离子电池材料和日化材料两大板块，且锂电池材料业务已成为公司第一大核心业务。

2019年和2020年，天赐材料锂电池材料产品营收占比在60%左右，到2021年上半年这一业务占比一举上升至85%左右与此营收占比同步提升的还有毛利率，锂电池材料业务毛利率由约28%上升至36%

天赐材料在电解液领域连续数年市占率第一，2020年其产能为10.6万吨，居国内第一。

在业绩支撑利好之下，天赐材料成长为大牛股，股价自2020年初至2021年10月底大涨超过十倍股价一度触及170.51元/股，总市值上破1600亿元

业绩大增原因在于电解液产品的量价齐涨，这种盈利能力可否持续。

量方面，大量在建项目让天赐材料未来在产品供给上有保证2021年是天赐材料的产能大扩张之年，且多为锂电材料相关项目

2021年12月底，天赐材料拟设立全资子公司肇庆天赐高新材料有限公司，投资8.2亿元建设年产20万吨锂电池电解液项目。

2021年10月，天赐材料拟设立全资子公司四川天赐高新材料有限公司，投资15.3亿元建设30万吨电解液项目和10万吨铁锂电池回收项目。

当年8月，天赐材料披露四项投资，涉及资金超过50亿元，包括年产20万吨锂电材料项目，年产35万吨锂电及含氟新材料一期项目，年产9.5万吨锂电基础材料及10万吨二氯丙醇项目等项目。。

再往前的2021年6月，天赐材料计划投资超20亿元，建设三个项目，包括年产30万吨磷酸铁项目，年产15.2万吨锂电新材料项目和年产6.2万吨电解质基础材料项目。

当年6月期间，天赐材料还非公开发行股份募集资金不超过16.65亿元，其中超8亿元资金用来布局锂电池业务。而西部证券股份有限公司于9月19日发布研报《天赐材料首次深度覆盖报告:电解液龙头市占率持续提升纵向一体化布局获成本优势》唱多天赐材料，研究员为杨敬梅。

上述这些项目建设周期在12个—24个月不等，投产时间多在2022年期间。

天赐材料部分产能扩张公告

据东吴证券研报预计，天赐材料产能扩张加速，并布局上游六氟磷酸锂等电解液原材料，预计2023年—2024年公司具备120万吨以上电解液配套能力。

这一说法虽未得到天赐材料的认可，但凶猛扩张后，大量新增产能将在未来两年内上市是必然。

天赐材料证券事务部曾对界面新闻称，公司对以上锂电池材料的投资是对2023年之后的市场需求作出的规划，产能释放最快也要等到2022年年底。

供需不平衡是导致过去一年多时间里电解液价格上涨之因，大扩产后，大概率也会因此成为平抑价格之果，产能过剩风险同步上升。

对于后续可能出现的价格波动风险，天赐材料在接受调研时回应称，六氟磷酸锂价格上涨主要由供需关系紧张导致，伴随着产业扩产节奏的加快，其价格会有一定的下跌风险公司通过与重点客户签订锁价长单的方式，对后续的部分利润进行锁定，以规避市场价格大幅波动风险

西部证券分析师杨敬梅认为，2022年电解液龙头订单中长单占比过半，预计到年中前仍将执行2021年价格此外，电解液环节材料成本传导通畅，碳酸锂涨价基本能传导至下游，预计天赐电解液的毛利率仍将维持35%以上

电解液行业深度绑定新能源汽车行业，尽管新能源汽车行业整体前景一片向好，但依然存在周期变化。

事实上，在过去的几年，电解液价格回落曾严重影响天赐材料业绩。

电解液价格曾走出V型反转，由2017年底的5万元/吨跌至3万元/吨，后回升并于2021年10月突破11万元/吨关口，至今仍保持高位。

在2019年新能源汽车的周期低谷，天赐材料归母净利润同比下滑96.42%，仅有1631.97万元，有计提存货跌价准备的原因，也有行业周期的原因2021年电解液价格上升约1.75倍，天赐材料因而取得了史上最佳业绩

那么，本轮扩产后，天赐材料能改善供需关系，继续在新能源的风口乘势而上，还是可能继续周期的宿命呢。

自2021年11月起，天赐材料股价步入回调，至今回调幅度已超30%，市值蒸发超600亿元，最新股价106.57元/股。9月23日，天赐材料盘中创下上市以来最高股价159.59元。

电解液:磷酸铁锂价格走势