事件概述2022年 4 月25日，朗新科技披露2022 年一季报公司2022年Q1 实现收入8.40 亿元，同比增长39.87%，实现归母净利润0.51 亿元，同比增长4.67%，实现扣非归母净利润0.47 亿元，同比增长5.53% 战略扩张致短期成本升高较为明显报告期内，公司综合毛利率35.32%，同比下降7.7pct，我们推测主要原因为公司大力扩张新电途聚合充电平台，造成成本增加公司产生销售费用0.75 亿元，同比增长70.0%，主要系公司能源互联网业务，尤其是新电途App 持续开拓市场，导致营销费用增加公司经营性现金流净额—4.46 亿元，除营销人员及研发人员扩张带来的薪酬费用增加外，公司项目回款周期受到疫情影响有所延长，导致现金流入不足我们认为，公司战略性扩张聚合充电业务，因此短期成本及费用有所上升，长期逻辑未变，有望看到盈利能力改善 聚合充电业务用户数及充电桩覆盖率持续上升公司新电途聚合充电业务持续扩大充电网络覆盖和平台交易GMV，截至22Q1 充电桩覆盖量近40 万，注册用户近300 万，注册用户单季度净增长超过70 万，聚合充电量同比增加约7 倍，预购电GMV 超1 亿度报告期内，新电途聚合充电平台实现收入超过6000 万元，由于该业务仍处于投入推广期，平台建设与营销服务投入致单项业务亏损，对公司利润影响约1500万元我们认为，伴随新能源车保有量的增长，充电桩覆盖率增加以及平台GMV 提升，聚合充电业务有望看到利润端的兑现，打开C 端业务第二增长曲线 投资建议:给予买入评级我们认为，公司能源数字化业务仍将受益于新型电力系统投资的加速，能源互联网将随聚合充电平台的扩张迎来业绩高增，公司业务有望双线开花预计2022 年—2024 年公司实现收入60.60/75.17/92.21 亿元，同比增长30.6%/24.0%/22.7% ，实现归母净利润10.41/13.15/16.68 亿元，同比增长22.9%/26.4%/26.8% 风险提示:充电桩运营增长不及预期，能源数字化增长不及预期