行业整体:供给侧逐步改善，乘用车板块表现突出2021年行业受缺芯影响，但整体销量在基数较低的2020年恢复增长，一方面，盈利的原材料成本高，各板块盈利能力不同程度承压2022Q1原材料涨价影响持续，短期出现疫情，停工等不利因素2021年和2022Q1汽车行业收入分别增长11.4%和下降4.2%，其中乘用车和零部件板块增长较好，2021年分别增长14.5%和11.3%，2022Q1分别增长11.0%和下降4.5%汽车行业2021年净利润小幅增长，2022Q1出现下滑，但乘用车板块表现较好，2021年和2022Q1分别同比增长28.4%和30.0%，其他行业均有不同程度下滑乘用车:营收增速恢复，利润略有承压2021年销量有所恢复，但缺芯影响贯穿全年，2022Q1缺芯影响有所缓解得益于行业销量增长的恢复，乘用车板块的收入增速将在2021年和2022年第一季度重回正增长上市乘用车公司营收增速明显回升，自主业绩更加亮眼板块利润有所恢复，增速好于营收端2021年乘用车板块实现净利润382.4亿元，同比增长28.4%，净利润2.9%，增长0.3pct，乘用车上市公司利润表现呈现分化趋势比亚迪，长安，广汽和SAIC在2022年第一季度表现良好卡车，轻卡，客车:销量下滑较大，行业压力明显重型卡车销量下降2021年板块收入增速放缓，2022Q1大幅下滑轻型卡车销量小幅下滑，新能源客车销量依然低迷受销量下滑影响，卡车板块利润也面临压力，归母净利率相对稳定2021年和2022Q1，轻卡和新能源客车销量下滑，原材料价格上涨，影响行业盈利零部件:优质零部件的持续增长凸显了国内汽车工业的持续复苏2021年零部件板块收入增长，2022Q1受疫情影响出现下滑平台和增量零部件公司比较突出，如托普集团，新泉，银轮等，受益于新产品的放量和重点客户产销量的增长，其营收增速远高于整个零部件行业受原材料成本上涨影响，2021年和2022Q1，零部件净利润分别为450亿元和103亿元，同比分别下降2.48%和35.68%，母净利润为4.49%和4.20%，同比分别下降0.64%和2.03%，主要受原材料和海运费价格高企影响Topp，特斯拉转型系列的重点对象建议:产销受短期疫情影响，长期智能化变化趋势不会改变2022年一季度，汽车行业产销将受到一定影响，但行业库存仍处于低位，全行业处于补库存通道部分地区疫情已造成较大扰动，复工复产政策有望带来积极调整目前在整车层面，目前头部自主品牌处于智能电动新车周期，伴随着芯片的完善，销售业绩有望明显复苏行业变革带来了零部件格局的重塑从客户角度绑定新能源汽车公司的特斯拉，比亚迪产业链，从产品角度从传统机械向电气化转型的零部件公司，有望带来业绩和估值双升推荐两条主线:1)整车转型复苏主线:比亚迪，长城汽车，吉利汽车，长安汽车2)零部件新赛道高景气与格局重塑主线:平台组件:托普集团，新泉，华宇汽车，凌云，富奥，增量组件:星宇，伯特利，天润实业，福耀玻璃风险1行业销量不及预期，2.原材料的价格和成本持续增加