上周a股继续反弹，上证指数涨1.7%，上证50涨0.7%，沪深300涨0.5%，中小企业综合指数上涨1.3%，创业板指数下跌4.2%在风格上，周期性风格优势明显，具体到行业层面，钢铁，矿业和银行表现较好广发基金表示，近期经济金融数据逐渐验证了经济正在走弱的判断预计下半年无论是海外还是国内货币政策都难以大幅收紧，投资者仍可关注以高端制造业为代表的高景气增长风格

最近几天，国家统计局发布最新通胀数据总体而言，7月份的通胀数据略超预期7月CPI同比为1.0%，前值为1.1%，PPI同比为9.0%，前值为8.8%在猪肉分项的持续拖累和非食品类旅游消费的提振下，CPI表现稳健，PPI受煤炭，螺纹钢等大宗商品价格反弹推动广发基金宏观策略部指出，未来由于疫情反复，内需不足，非食品类项目难以持续大幅提振CPI，预计下半年CPI表现将保持相对温和第三季度PPI在大宗商品价格的支撑下仍在高位波动，年末由于保护价稳定供给以及运动式减碳的修正而回落

中国人民银行公布7月金融数据，新增社会融资和人民币贷款均低于市场预期7月社会融资规模增加1.06万亿元，低于预期的15254亿元，7月人民币贷款增加10800亿元，预计金额10920亿元7月整体财务数据低于预期，结构不容乐观，体现在企业融资需求减弱

最近几个月，社会融资增速持续下降根据广发基金宏观策略部分析，主要原因有三:一是部分信贷优惠政策到期，短期贷款大幅缩水，二是政府相关债券发行持续低于预期，最后，真实融资需求疲软展望未来，社会融资的稳定将主要依靠金融努力考虑基数效用，预计社会融资增速将在9—10月达到低点，然后企稳小幅回升

a股方面，自8月份以来，市场呈现出明显的反转特征，即今年前7个月涨幅较高的个股自8月份以来明显走弱，而今年前7个月跌幅较大的个股自8月份之后明显反弹。

广发基金认为，造成这一现象的原因是热门赛道的交易拥堵和波动有所增加，而基建链和地产链的估值在过去5年下降至历史低位，在基本面预期改善触发后，出现了一定的估值修复现象近期经济金融数据逐渐验证了经济正在走弱的判断预计下半年无论是海外还是国内货币政策都难以大幅收紧，折现率对权益类资产的压力并不大结构上，仍建议关注以高端制造业为代表的高景气的增长方式