今年的金九银十，黄金未如预期中的亮眼，相比金价的波动，铜价在今年5月份创下了历史新高。

日前，紫金矿业举行了2021年上半年业绩说明会数据显示，上半年，公司实现营收1098.63亿元，同比增长32.14%其中，黄金业务占公司营收40.18%，而毛利占比只有20.83%，相比之下，公司铜矿业务虽然只占营收的19.3%，毛利占比却达到了52%

今年上半年，国际黄金价格最高触及1953.7美元/盎司，最低下探1679.8美元/盎司，而铜价受供需影响再上十年峰值。

紫金矿业在回复《证券日报》记者采访时表示，上半年，铜矿业务盈利能力更强是因为铜价大幅度增长，以及公司铜产量增长幅度较大。

铜矿业务毛利贡献超黄金

数据显示，2021年上半年，由于黄金在6月份大幅下跌，导致黄金价格整体下跌6.6%而全球最大黄金ETF道富财富黄金指数基金9月2日黄金的持有量减少1.74吨至998.52吨，续创去年4月份以来的新低

与此同时，铜价同比大幅增长今年上半年，全球制造业PMI均值达到56.5%，整体处于高位，叠加全球去碳化理念驱动，清洁能源转型所需的铜等金属资源需求进一步高涨，铜价再上十年峰值数据显示，伦铜最高触及10748美元/吨，最低下探7705美元/吨，平均价格为9092美元/吨，较上年同期增长71.13%

紫金矿业半年报显示，今年上半年，公司实现矿产铜产量24.06万吨，同比增长4.30%，冶炼产铜31.52万吨，同比增长8.28%铜矿业务销售收入占报告期内营业收入的19.30%，而产品毛利占集团毛利的52%

对比去年同期，紫金矿业的黄金业务和铜矿业务的地位发生了翻转式的变化，铜矿业务的毛利贡献已经反超黄金业务。

2020年上半年，紫金矿业黄金业务销售收入占报告期内营业收入的61.28%，产品毛利占集团毛利的38.60%，而铜矿业务销售收入占报告期内营业收入的17.95%，产品毛利占集团毛利的37.35%。

紫金矿业表示，公司黄金业务除了矿山黄金之外，还做了合质金精炼加工业务，这部分业务毛利率低于0.1%，拉低了黄金业务毛利率如果剔除这块业务，上半年黄金矿山的毛利率是48%左右公司今年产铜目标为54万吨至58万吨，目前顺利推进公司业务发展重点没有改变，仍以金铜为主，兼顾其他基本金属

铜价走势出现分歧

根据国家统计局数据显示，2011年至2020年十年间，我国精炼铜产量呈逐年上升趋势，增速波动变化2020年精炼铜产量达1002.5万吨，同比增长2.46%，2021年上半年，中国精炼铜产量达515.4万吨

目前，铜矿行业主要上市公司有:紫金矿业，江西铜业，云南铜业，西部矿业等紫金矿业铜业务呈现爆发式增长态势，目前公司拥有6200多万吨铜资源储量，居全球主要铜企第10名

上半年，紫金矿业刚果卡莫阿—卡库拉铜矿一期项目第一序列在今年5月份提前投产而塞尔维亚佩吉铜金矿获得试产许可，计划于今年9月份之前完成试产而西藏巨龙铜业驱龙铜矿项目一期计划于年底建成投产，达产后预计年均产铜约16万吨

紫金矿业对《证券日报》记者表示，目前公司三大铜矿进展顺利，相关信息均已对外披露紫金矿业董秘郑友诚在业绩交流会上进一步表示，紫金矿业下半年的产量增长点主要来自两个新投产的大型铜矿项目

对于铜价走势，紫金矿业在业绩说明会上表示，短期看，伴随着在产矿山陆续恢复正常及新项目投产，铜精矿供应紧张局面将有所缓解，需求方面，伴随着海外市场的复苏和补库等增加，预期铜价仍有较强支撑长期看，现有矿山老化，新增项目不足，环保约束趋严将制约铜的长期供应，新能源汽车，可再生能源发电等将为铜需求带来较大中长期增量，中长期铜价预计呈上升态势

不同于上市公司的乐观态度，市场观点则认为，9月份铜价依旧高位振荡，但是比5月份和7月份的高点明显下移目前，国内铜还处于去库存阶段，伴随着9月份精炼铜供应恢复，加上在进口驱动下，或将出现精炼铜累库现象，中期预期铜价将出现振荡回落

一位不愿具名的业内人士对《证券日报》记者表示，中国经济复苏情况较快，而中国的铜消费全球占比已经超过六成，上游铜矿及深加工相关企业获得较大收益，铜价大幅上涨对下游需求端并不是好消息，高价将抑制需求，长期看，铜价将回归需求本性。