最近几天，星空华文控股有限公司向港交所递交了招股说明书。

据弗若斯特沙利文报告介绍，按2020年收入计算，星空华文是中国最大综艺节目IP创造商和运营商，亦拥有并运营中国最大电影IP库之一，也是中国领先的音乐IP创造商和运营商。

值得一提的是，星空华文既推出过家喻户晓的《中国好声音》，也跟优酷合作打造过备受年轻人喜欢的《这!就是街舞》，但是近两年净利润表现却不佳，由盈转亏。

昔日的IP王者，何至于此。

业绩由盈转亏

从公司招股书中可以看到，星空华文提供全方位的文娱IP，包括综艺节目，音乐，电影及剧集以及其他IP相关产品和服务。

公司手里运营的综艺IP包括《中国好声音》《这!就是街舞》《蒙面唱将猜猜猜》《中国好歌曲》及《出彩中国人》等。

招股书还显示公司也拥有不少音乐和电影IP截至2021年6月30日，公司的音乐库有8002个IP，包括音乐类综艺节目创作期间制作的3363个现场音乐录音，为签约艺人制作的2840首歌曲以及1799首歌曲及音乐作品，电影方面，公司拥有757部过去几十年在香港制作的电影，不少电影甚至是行业里高口碑的经典电影，如《猛龙过江》《倩女幽魂》等

可是其业绩却连续下滑，近两年公司更由盈转亏招股书介绍，2018年至2021年上半年，公司的收入分别为17.39亿元，18.07亿元，15.6亿元和1.55亿元，同期净利润分别为4.76亿元，3.8亿元，—0.28亿元和—0.25亿元

公司解释，2021年亏损是受疫情影响，2020年亏损则与综艺节目运营及授权产生的收入减少有关。

为何难吸引广告商。

招股书介绍，公司主要有四大业务，分别是综艺节目IP运营及授权，音乐IP运营及授权，电影及剧集IP运营及授权及其他IP相关业务不过，在营收和毛利上占比最高的一直是综艺节目IP运营及授权

2018年至2021年上半年，星空华文综艺节目IP运营及授权的营收分别为12.69亿元，13.41亿元，10.9亿元，7250万元，占总营收比例分别为72.9%，74.2%，69.9%及46.9%，2021年上半年营收同比大幅滑落74%。

综艺广告的收入确实出现下降招股书显示，2020年，星空华文综艺节目的广告销售由2019年的9.48亿元下降至2020年的5.71亿元，同比下降了近40%

虽然星空华文的IP数量逐年增加，但业绩一年不如一年，出现这种问题有两个原因艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅向《证券日报》记者介绍，外部原因来看，无论是综艺，音乐，电影还是电视剧，运营的收入更多靠广告，IP授权主要是授权给视频类平台，而视频类平台也主要靠广告当下的娱乐市场环境，长视频平台的广告价值本就逐年下滑，受到小红书，抖音等平台冲击很大，因为在广告转化率上不占优势所以即便观众多，但是这档综艺广告却卖不出好价格

从内部原因看，张毅认为星空华文的商业模式过于简单粗暴这么多年公司依然主要靠运营和IP授权支撑其实不管是综艺，音乐还是电影，从经营上公司可以去做模式创新，只有通过商业模式创新去改变收入结构，才能更好地迎合广告主或用户的需求

对于星空华文此次上市后的发展，有投资人向《证券日报》记者表示，大环境来看，政策在持续抑制娱乐化综艺的发展，其次，IP运营需要持续稳定的资金投入星空华文上市可能是避免资金链断裂