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矫月 李如是

日前，龙津药业继续保持涨停，报收12.12元/股，这是公司公布集采拟中标消息后，股价连续实现的第五个涨停板。

有细心的投资者发现，在股价实现五连板的背后，是中标药品的报价从228元/盒降至75.31元/盒，最终以降幅67%的跳楼价保住集采名额，龙津药业才初步完成了集采保位战，对此龙津药业也坦承本次公司拟中选价格与原基准价格相比有较大幅度下降，可能对销售业绩造成一定压力，中标药品采购价仅为原报价的三分之一，或导致公司明年营收面临腰斩的局面。

同品类药品最高降幅 只为集采保位以价换量。

日前，龙津药业发布公告称，公司产品注射用灯盏花素拟中选省际联盟集中带量采购。

《证券日报》记者了解到，龙津药业的拟中标药品注射用灯盏花素，从报价的228元/盒降至75.31元/盒，药品价格降幅高达67%即每瓶药剂的价格降至跳楼价7.53元，每毫克约0.30元

根据此次集采拟中选文件披露，生产同种药品的药企同行并未降价如此极端:湖南恒生制药股份有限公司拟中标的注射用灯盏花素，报价为204.1元/盒，最终以119.98元/盒中选，每毫克约0.48元，价格为龙津药业的1.60倍两家公司中标药品仅是规格不同，药品说明书中的适应症均为:活血化瘀，通络止痛，用于中风后遗症，冠心病，心绞痛

此外，同一灯盏花素药品单元中，神威药业集团有限公司拟中标的灯盏花注射液，从报价的59.35元/盒降至34.96元/盒，药品价格降幅为41.10%，石药银湖制药有限公司拟中标的灯盏花素注射液，从报价的3.9元/支降至3.86元/支，药品价格降幅为1%相比而言，龙津药业的药品价格降幅是拟中标的四家企业中最高的

龙津药业的产品为何会有如此巨大的降价空间以跳楼价拿下集采名额，龙津药业或被腰斩的营收要去哪里找回龙津药业董秘李亚鹤对《证券日报》记者表示:关键的是拿下集采市场，公司虽以较低的价格拿下此次中选名额，但在本次集采包含的19个省份中，产品销量将会有所增长

主要产品降价幅度高达67%，龙津药业的盈利空间是否真的能经受住如此幅度的降价李亚鹤表示，本次实施集采的19个省份区域都将以中标的价格为准，其余省份目前还在以之前的采购价格为准，但也会产生连带效应，如果实施集采招标，价格也将相应下降

2020年报显示，龙津药业2020年注射用灯盏花素的销量为1287.32万瓶，实现营收2.23亿元，如果均降价67%，意味着该产品年度营收仅有9693.52万元。

虽然李亚鹤对此产品生产成本的控制展现了信心:原材料灯盏花素是云南地区的特有的植物，相对而言其他地区的公司，没有我们的运输成本优势但是公司扣非净利润已连续两年出现亏损，2021年前三季度依旧亏损28.13万元，在生产成本不变的情况下，公司营收大幅下降后，如何保证正常的运营，这是个问题

集采区营收占比超53% 采购总量仅378万救命稻草失灵。

公告显示，注射用灯盏花素是公司的核心产品，该产品销售收入占公司2021年前三季度营业收入比例约26.54%，占公司2020年度营业收入比例约87.74%。

2021年前三季度，龙津药业注射用灯盏花素约有53.42%的销售收入来自省际联盟覆盖区域，2020年度该产品约有46.46%的销售收入来自省际联盟覆盖区域。

虽然本次中成药集采面对的是，由湖北牵头的19个省份联盟，药品销售覆盖面极广，但根据采购文件披露数据，灯盏花素系列产品首年总体约定采购量仅为378.3934万支/瓶，其中包含了三类产品:注射用灯盏花素，灯盏花素注射液，灯盏花素氯化钠注射液包含龙津药业在内，共有四家中标企业，也就是说龙津药业可分得的集采蛋糕非常有限，以价换量的空间也有限

四川天府健康产业研究院首席专家孟立联对《证券日报》记者表示:集中采购对中药注射剂质量和安全性的提升有助推效果中成药企业应该抓住机遇，充分利用国家发展中药的政策环境，加强药品的开发及研究但龙津药业或已偏离中药注射剂研发轨道

面对有限的集采蛋糕，龙津药业的答复还是以保市场为主，李亚鹤还对记者表示:营业收入会有所下降，但重要的是打开销售市场提高药品可及性，加速产品准入，提高市场占有率和品牌影响力

武汉大学全球健康研究中心研究员，公共卫生学院全球健康系副主任崔丹表示:通过集采挤出药价水分，还有一个重要目的——让临床对药物的使用回归安全性和有效性的‘初心’。

2015年，龙津药业刚上市时许下的承诺利用云南动植物王国特有的资源优势，开展以中草药活性成分及其衍生物为对象的研究工作，积极进行心脑血管类，抗肿瘤类，代谢类新药的研发，重点研发一类创新药物可是，上市这几年，公司还记得当年的初心吗